近期，贵州省一家地方城投平台因信用评级调整和融资问题引发市场关注。中诚信国际最新报告显示，贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司（以下简称"水城高科"）的主体评级由"A/稳定"下调为"A（列入观察名单）"，相关债券也被列为观察对象。
资料显示，水城高科实际控制方为六盘水市水城区人民政府，主要业务涵盖城市基础设施建设、房地产开发、投资担保等领域。近年来，公司收入结构以工程代建和租赁为主，但整体营收规模呈现下降趋势，毛利率也有所下滑。2024年，公司实现营业收入6.08亿元，较前一年减少；销售毛利率为27.35%，低于2022年的32.03%。
财务数据显示，水城高科应收账款主要集中在政府代建款项目，截至2024年末，账面金额达到58.25亿元。与此同时，公司货币资金持续减少，受限资产比例高达100%，可用流动资金几乎为零，难以满足日常运营和债务偿还需求。
在风险方面，水城高科面临多重挑战：受限资产规模较大，占总资产的20%；近三年内涉及多起诉讼案件，被执行金额合计5.36亿元。此外，中国证监会贵州监管局于2025年1月查明，该公司存在非市场化发债和募集资金使用违规问题，时任董事长被采取警示措施。
尽管面临诸多风险，水城高科作为当地基础设施建设的重要主体，在区域规划和产业发展中仍具有战略意义。政府对其支持力度较大，这在一定程度上有助于缓解公司经营压力。目前，公司存续债券规模为2亿元。
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