编辑《证券时报》 叶玲珍

　　近日，磷酸铁锂大单在锂电池行业频频出现，龙头企业确认产品涨价消息，磷酸铁锂轨道繁荣上升。

　　本轮磷酸铁锂价格上涨是市场需求持续成交量和产品迭代的结果。在采访中，《证券时报》编辑了解到，高压密磷酸铁锂作为提高电池能量密度的武器，受到市场的追捧，成为价格上涨的关键力量，预计将建设企业竞争护城河，进一步推动行业重组。

　　然而，技术迭代伴随着成本控制。在当前激烈的竞争模式下，减少损失和成本仍然是行业的主线，以更低的成本生产更具成本效益的产品的制造商预计将赢得更大的市场份额。从磷酸锂头玩家的战略来看，综合布局已成为共识。

　　1 产销两旺价格上涨

　　“目前，主流磷酸铁锂制造商的产能利用率普遍提高，特别是对高端产品的需求旺盛。据我所知，华中一家龙头企业的第四代磷酸铁锂生产线已经“冒烟”了。”锂材料业内人士告诉《证券时报》编辑。

　　事实上，磷酸铁锂行业最近经常出现大订单。

　　在过去的两个月里，龙盘科技获得了Blue Oval和宁德时代长期订单，LGES增加订单。具体来说，2025年1月，下属孙公司锂源(亚太)被Blue接受 Oval“锁定订单”将向后者销售磷酸铁锂正极材料，初始供应期为5年，即2026年至2030年；同月，公司与宁德时代达成框架协议，2025年向后者提供磷酸铁锂正极材料，预计销售上限为70亿元；2024年12月，公司与LGES签订补充协议，约定2024年至2028年，磷酸铁锂产品总数从16万吨增加到26万吨。根据目前的市场价格，上述订单的整体市场价值接近100亿元。

　　在其他制造商方面，富临精工公司将于2024年8月获得宁德时代的长订单，并将于2025年至2027年至少向宁德时代提供14万吨/年。为保证产品供应，宁德时代将向富临精工公司支付一定金额的预付款，支持江西年产磷酸铁锂7.5万吨的建设。

　　此外，湖南裕能、万润新能等磷酸铁锂制造商也表示，自第四季度以来，生产和销售一直蓬勃发展。德国纳米透露，许多生产基地在春节期间没有停止工作，并保持有序运行，以满足客户订单的交付。

　　值得一提的是，这一轮订单量的扩大也伴随着价格的上涨，使行业更加温暖。

　　湖南裕能在1月中旬明确表示，公司一直在积极与客户协商，部分客户决定涨价。据上海有色网报道，一家大工厂向供应商提供S5 (储能）、255（动力）、265(动力)三种不同磷酸铁锂材料涨价，总涨价500元/吨至1500元/吨。此前，天原股份也证实磷酸铁锂价格有一定程度的上涨。

　　“市场需求和产品技术迭代是近期磷酸锂价格上涨的两个主要原因。”磷酸锂分析师翟林林告诉《证券时报》，磷酸锂电池已成为国内电力电池安装的绝对主流，市场规模扩大将进一步促进制造商的研发，继续推出高性能新产品，形成积极循环。

　　根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2024年，中国磷酸铁锂电池累计装载量为409GWh，同比增长56.7%，占总装载量的74.6%。其中，2024年12月装载量达到61GWh，同比增长95.1%，占总装载量的80.9%，首次超过80%。

　　在强劲的市场需求下，磷酸铁锂制造商的心态也在发生变化。新林信息高级研究员张金辉表示，大多数磷酸铁锂制造商在过去两年处于亏损状态，目前急于扭转亏损，对价格的敏感性较高，“亏损”情况大大降低，整体价格情绪较强。

　　2 高压密产品领涨

　　翟林林说：“这一轮磷酸铁锂产品的价格上涨呈现出明显的差异化趋势。产品越高端，涨幅越大。”。目前，三代半、四代产品的议价能力相对较强，二代产品的议价能力较弱，涨幅较小。

　　据报道，根据粉末压实密度，目前主流磷酸铁锂产品可分为第二代、第三代、第四代等，相应的压实密度分别为2.4g/cm^[3]、2.5g/cm^[3]、2.6g/cm^[3]市场一般将压实密度定义为2.6g/cm^[3]及以上磷酸铁锂为高压密度产品。在体积不变的前提下，正极材料的压实密度越高，单位体积中的活性物质填充越紧密，电池的能量密度就越高。

　　根据高工锂电池的分析，本轮涨价主要由新一代高压密磷酸铁锂出货规模的提升推动，2.55g/cm^[3]~2.65g/cm^[3]压实密度产品的加工成本可增加1000元/吨至3000元/吨。

　　近年来，基于市场对新能源汽车高续航里程的追求，下游电池厂加快推出高能密度电池产品，对高压密磷酸铁锂的需求也大幅上升。

　　2023年，宁德时代发布了应用磷酸铁锂材料的神兴电池，2024年4月发布了神兴PLUS电池。其正极采用颗粒级配技术实现超高压密度。目前，神兴电池已得到客户的广泛认可和快速批量。与另一种大型单一产品相比，麒麟电池占公司动力电池出货率的30%至40%，未来出货率将继续上升。BYD预计将于2025年推出第二代刀片电池，预计能量密度和充电率将高于第一代刀片电池，行业预计将增加对高压密磷酸铁锂产品的需求。此外，新旺达、蜂巢能源、亿威锂能源等电池厂竞相推出新的高能密度磷酸铁锂电池，预计也将释放高压密度产品市场。

　　张金惠说：“高压密磷酸铁锂产品需要在传统产品的基础上增加二次烧结技术，对前体磷酸铁的制备和材料尺寸颗粒的比例提出了更高的要求，并具有一定的技术壁垒。”。“据我所知，目前实现高压实磷酸铁锂量产的厂家很少，相关厂家可以在短期内享受技术溢价。”

　　富林精工表示，公司磷酸铁锂正极材料具有高压实密度、高比容量、长循环寿命等特点，技术性能指标的差异化部分反映了相应产品的溢价。随着出货量的快速增长，磷酸铁锂业务在2024年第三季度扭亏为盈，单吨产品利润超过1000元。据报道，公司去年第三季度磷酸铁锂出货量为3.56万吨，是满足高端快速充电市场需求的高压实密度产品。

　　湖南裕能还表示，公司目前对动力电池场景的高压密度产品YN-9系列市场需求旺盛，与普通产品相比具有较强的议价优势。

　　在供需结构方面，根据国金证券的研究报告，预计2025年高压密磷酸铁锂产品的行业需求和供应量分别为73万吨和78万吨，整体供需紧张。

　　从目前主要制造商的布局方向来看，高压密度产品已成为士兵们必须竞争的地方。德国纳米动力高压密度新产品已批量发货，正在促进超高压密度新产品验证；万润新能表示，高压密度产品验证进展顺利，公司将加快成交量进程；龙盘科技还表示，2025年将提高高压密度产品的比例，并将其视为未来新的利润增长点；安达科技第四代产品正处于客户验证阶段，预计将于2025年第一季度批量发货。

　　3 降低成本的压力仍然存在

　　虽然本轮产品价格上涨在一定程度上缓解了磷酸铁锂制造商的压力，但大多数业内人士认为价格上涨幅度没有达到预期。

　　张金辉说：“虽然产品价格有所上涨，但企业的生产成本也在上升。在两者的抵消下，对利润的影响并不像预期的那么大。”。

　　据报道，磷酸铁锂的价格与原材料碳酸锂、磷酸铁和加工成本有关。具体的定价方法是电池级碳酸锂的月平均价格*单消耗*锂盐折扣系数+固定成本（即磷酸铁+加工成本）。磷酸铁锂制造商的利润模式以赚取加工成本为主流。

　　张金辉告诉《证券时报》，最近磷酸铁价格上涨，抵消了加工成本上涨带来的利润率。根据目前的工艺计算，1吨磷酸铁锂的生产消耗约为0.96吨磷酸铁。最近，磷酸铁的增长约为500元/吨，相应的磷酸铁锂的生产成本增加约为500元/吨。对于这一轮领先的高压密度产品，生产过程调整带来的额外成本将增加更多。

　　“高压密磷酸铁锂需要在不同的温度下两次烧结，即引入二次烧结过程，最大的成本增长来自电耗。与此同时，第二次燃烧降低了生产线的生产效率，导致设备单位的折旧增加，并增加了成本。”真正锂研究的首席分析师莫柯告诉《证券时报》的编辑。

　　根据国金证券研究报告，与普通产品相比，高压密产品的成本预计将增加2000元/吨以上。

　　翟林林认为，目前磷酸铁锂产能仍处于结构性过剩阶段，加工成本大幅上升压力较大，2025年减亏降本仍是行业主线。

　　纵观磷酸铁锂制造商的经营策略，除了通过差异化和高端产品提高毛利率外，综合布局已成为行业降低成本的共识。

　　从产业链分工来看，磷酸铁锂制造商处于中游，在采购和销售谈判过程中受到资源端和电池厂两端的限制，相对被动，通常发言权较弱。

　　莫克表示，产业链利润按不同比例分布在各个环节。综合布局的底层逻辑是参与多个环节的分工，在降低生产成本的同时享受多个环节的利润，从而在产业链博弈中获得更大的主动性。据他观察，在行业低迷时期，企业布局整合的动力更强，成本更低，后续利用收入的可能性更大。

　　湖南裕能是磷酸铁锂的领导者，坚持“资源-前驱-正极材料-循环回收”的一体化战略。目前，磷酸铁基本上是自给自足的，并已获得贵州省黄家坡磷矿和打石场磷矿首采地段的采矿许可证，以加快磷矿资源的布局。2024年6月，公司宣布将在贵州省福泉市双龙园区投资建设50万吨/年铜冶炼项目，通过综合高效利用铜冶炼副产品硫酸、蒸汽、铁资源，增加30万吨/年磷酸铁、30万吨/年超长循环和超高能量密度磷酸盐正极材料生产项目，实现磷酸铁和铁的最终降本。

　　巧合的是，近年来，在磷酸铁基本自供的基础上，万润新能继续向上游延伸，与保康国有投资成立合资企业，共同推进磷酸铁锂循环一体化产业园项目；2024年10月，福林精工宣布计划与赣丰锂业合资，在四川省达州市宣汉县新建年产10万吨硫酸锂磷酸二氢锂制造项目，进一步保证原材料供应，促进成本降低；龙盘科技在布局磷酸铁产能的同时，聚焦上游锂资源，与宁德时代合资，在江西宜春建设了年产4万吨碳酸锂加工厂。目前，该项目已投产。

　　当然，综合布局也需要考虑企业自身的财务实力和资源整体规划能力。”综合布局需要在早期阶段投入大量资金，企业应平衡短期投资与长期收入的关系；同时，整合将增加企业管理的复杂性，延长决策过程，如何提高管理效率也是必修课。”莫柯说。