编辑《证券时报》 马静

　　临近春节，是时候经营国债逆回购，赚取节日红包了。近日，国债逆回购年化收益率大幅飙升，一天期品种甚至一度超过4.1%。结合春节假期安排，如果你在1月24日投资一天期国债逆回购，你可以赚取9天的利息。

　　许多证券公司已经采取行动，先后推出了“国债逆回购+短期债券/短期融资ETF”等投资策略，并表示可以“一份本金，两份收益”。一些证券公司还推出了春节期间的短期金融产品，同意年化收益率高达5%。然而，与往年相比，参与春节期间短期金融产品销售的证券公司似乎有所减少。分析人士表示，这主要受资本成本、投入产出比和新收入凭证规定的影响。

　　1 一天“躺赚”九天利息

　　国债反向回购是一种短期的财务管理方式。一般来说，融资方一般是金融机构，交易对手是结算中心。如果融资方不能按时偿还，结算中心将首先支付资金，因此风险相对较低。

　　国债逆回购只在交易日开盘，交易时间为9:30~11:30、13:00~15:30.沪深国债逆回购从1000元起投资，申报购买总数为1000元。手续费为每10万元1天收费1元(10万分之一)，按天计息，封顶30元，不收取印花税、规费、转让费。

　　按规定，国债逆回购交易品种分为1天、2天、3天、4天、7天等，实行T+0清算，T+1交付系统，但计息天数为实际资金占用天数。也就是说，只要操作得当，就可以享受春节期间的收入。最重要的是，月底和年底，国债反向回购的收益率可能会上升。例如，1月20日下午3点左右，一天期实时年化收益率一度超过4.1%。

　　根据春节假期安排，1月28日（星期二）至2月4日（星期二）休市，投资者可在1月24日（星期五）下午3:30前完成国债反回购。如果投资者在1月24日投资一天的国债反回购，他们可以赚取9天的利息；如果他们在1月23日反回购2/3/4天的国债，他们可以享受12天的利息。

　　需要注意的是，国债反向回购的年收益率是实时变化的，所以你可以分批下订单，看看你最喜欢的利率。目前，各证券公司的国债反向回购交易界面非常成熟，系统将自动显示利息计算天数、预期收益和可用的可取时间。

　　2 一份本金，如何获得两份收入？

　　正如前面提到的，国债反向回购是T+1交付，即到期日，账户资金不能转回银行卡，根据交易系统仍处于占用状态，直到T+1结束。例如，1月24日（星期五）投资1天的国债反向回购，1月27日（星期一）资金回到账户，但不能直接转回银行卡。

　　因此，在节假日，许多证券公司也抓住机会推出相应的国债反向回购组合投资策略。一般来说，如果你想享受“一个本金，两个收入”，你可以在国债反向回购的投资本金占用期间认购可以享受票息收入的品种。

　　例如，国债反向回购+短期债务。根据银河证券的官方微信，纯债券基金的收入来源主要包括利息收入和资本收益。其中，利息收入是债券发行人按照事先约定的利率按时支付的利息。如果债券没有违约，则相对确定票利收入。资本收益是由债券价格波动引起的交易价差收益。由于假期市场关闭，交易无法进行，因此假期资本收益为零。

　　如果1月27日购买国债反向回购资金回到投资者账户，15点前购买短期债务基金，2月5日将确认1月27日的净值，并享受2月5日的产品净值变化，包括假期期间底层债券的票息收入。

　　类似于这种组合形式，还有国债逆回购+短期融资ETF。据方正证券介绍，短期融资ETF是一只专注于投资短期融资券的交易型开放式指数基金。T日计息，计息天数为自然日。因此，如果你在节前购买短期融资ETF，你可以在春节假期继续享受收入。

　　上述两种组合适用于短期金融需求，其中短期金融ETF通常没有认购和赎回费用。短期债务基金持有7天可免除赎回费，即自2月11日起无手续费赎回。需要注意的是，短期债务基金是一种净值产品，投资者在持有期间需要承担短期债务基金净值波动的风险。同样，虽然短期金融ETF具有较高的流动性，但也存在一定的收益损失风险。

　　3 为什么春节档专属理财少？

　　据《证券时报》编辑不完全统计，证券公司春季短期金融产品年化收益率多为1.78%～5%的范围。例如，财信证券多元宝7天期为2.6%、华泰证券惠理财7天期2.5%、国金证券聚多利一天期1.78%～1.88%、中信证券天天利财14天期为5%。这些短期理财产品的收益率确实比国有大银行整存整取三个月0.8%的利率亮眼。

　　然而，《证券时报》的编辑也发现，与前几年相比，参与销售这些阶段性金融产品的证券公司越来越少，而那些在前几年每个节日都必须发放“福利”的证券公司，到目前为止还没有采取任何行动。一些业内人士向《证券时报》的编辑证实了这一点。”目前，业务部门基本上不会申请高息财务管理，现在指导国债反向回购+债券基金的投资组合。”

　　据了解，证券公司减少阶段性金融产品销售的主要原因有三个。

　　首先，证券公司的短期金融产品主要是质押报价回购或收益凭证，但自2024年10月25日《证券公司收益凭证发行管理办法》发布实施以来，收益凭证投资者仅限于专业投资者，短期金融产品的销售规模缩小。与此同时，一些证券公司没有质押报价回购的业务资格，因此他们更倾向于开发与国债反向回购业务相关的金融产品。

　　二是当前市场整体利率持续下降，券商越来越难以承受原来的6.6%年化～8.8%的资本成本。一旦产品预期收益率降低，客户获取产品的竞争力也会明显减弱，券商对这项业务的投资也会更加犹豫。

　　第三，目前的业务发展更注重投入产出比，专注于高息短期金融管理的客户可能不是特别理想的交易或财富管理客户，因此证券公司也将适当调整分阶段金融产品的销售。

　　证券公司网络黄金部门负责人告诉《证券时报》编辑，从长远来看，证券公司将通过良好的产品体验和持续的投资和教育服务，引导客户配置净值产品，有效控制成本投资，实现客户资产配置的可持续业务发展。