编辑《证券时报》 余世鹏

　　蛇年初，中证A500热门指数扩容马不停蹄。

　　截至2月8日，中国证券交易所A500指数基金在发行和申报两端都出现了“新面孔”。到目前为止，已有66家基金公司进入该局，中国证券交易所A500指数相关基金已上升至135只。最新规模超过3800亿元，比发行规模增长140%以上。然而，自今年年初以来，中国证券交易所A500指数基金的规模有所下降，尽管个别基金被任命为董事级基金经理进行管理，但仍采用启动模式。

　　许多接受《证券时报》编辑采访的业内人士认为，为了应对规模收缩、热度下降等问题，仍有必要探索有效的差异化布局。目前，基金行业已将中国证券A500的发展理念从产品结构转向指数优化，如从指数中选择部分价值或部分增长的公司进入新的指数基金，以达到更好的指数优化和增强效果。

　　中证A500基金开始扩容

　　据同花顺iFind统计，截至2月8日，共有4款产品等待发行，加上1款正在发行的产品，中国证券交易所A500指数基金节后进一步扩张。

　　2月7日，平安基金宣布，平安中国证券交易所A500指数基金将于2月13日公开发行，首次募集规模上限为50亿元；2月8日，宏德基金宣布，宏德中国证券交易所A500指数增强基金将于2月17日发行。同时，上海浦东银行盛中国证券交易所A500指数增强基金和宏利中国证券交易所A500指数增强基金也将于2月13日和2月17日开始发行。此外，鹏阳基金的中国证券交易所A500指数增强基金已于节后第一个交易日（2月5日）发行，目前正在发行中。

　　除了发行端，中国证券交易所A500指数基金的申报端也迎来了“新面孔”。根据中国证监会官网，汇泉基金上报的汇泉中国证券交易所A500指数量化增强基金于2月6日收到材料。此外，中国证券交易所A500指数相关产品的长盛基金、创金合信基金等。自2025年以来，中国证券交易所A500指数基金的扩张相当明显，但新进入的基本都是中小公募。

　　基于现状，多方呼吁差异化

　　从成立时间来看，上述135只中国证券交易所A500指数基金中有27只成立于2025年。虽然中国证券交易所A500指数基金自2025年以来继续扩张，但单一基金的建立规模较以往有所下降。一方面，该基金公司仍将中国证券交易所A500指数基金作为新年布局的重点，另一方面，它正在考虑如何应对市场热度下降的问题。

　　比如2月7日上市的申万菱信中证A500ETF，成立规模4.75亿元，获3137户有效认购；1月24日成立的汇安中证A500指数基金，募集规模2.23亿元，获1496户有效认购；工业中证A500指数增强基金成立于1月23日，从1月8日至1月21日共募集2.93亿元，获3192户有效认购；中证A500增强基金成立于1月17日，规模仅为4.33亿元。

　　专注于中国证券A500指数产品布局的相关基金公司已经开始关注这种情况。个别基金专门派出有效的基金经理进行管理，但仍采用发起方式进行募集。例如，上海浦东银行安盛中国证券A500指数增强基金是一只发起基金。拟任基金经理为孙晨进，是上海浦东银行安盛基金指数和定量投资部主任。

　　事实上，这也反映出指数基金的同质化正困扰着基金公司。从《证券时报》编辑的长期跟踪来看，自2024年9月开业以来，各基金公司一直在努力在中国证券交易所A500相关基金上“差异化”，如设置不同的管理费或销售服务费，设计不同的股息机制。但从目前的情况来看，没有一种策略能显示出明显的差异化效果。

　　晨星中国指出，在基金运营中，除了管理费和托管费外，还有许多隐藏的利率，如投资组合交易产生的印花税、交易佣金等，以及其他运营费用，包括指数使用费、审计费和信息披露费。除了基金利率外，还应注意交易成本。例如，当指数基金的利率下降到足够低时，基金与基金之间几个基点的利率差异对长期收益的影响有限。在这种情况下，如果产品因利率差异而频繁切换，由此产生的交易成本可能远高于利率本身。

　　《证券时报》的编辑了解到，一些基金公司根据相关因素暂时搁置了中国证券交易所A500的申报计划。”指数布局是《纽约时报》的趋势。我们希望选择一些更个性化的指数来布局，并希望朝着“小而美丽”的方向努力工作。”北方一家中小型公开发行的内部人士告诉《证券时报》的编辑。

　　指数二次优化或成新方向

　　从《证券时报》编辑的采访中了解到，在节后的新一轮布局中，基金公司逐渐将差异化理念的重点从产品结构转向指数的“二次优化”。

　　晨星中国建议，当利率差距越来越小时，投资者需要更多地关注指数的构建逻辑及其对长期回报的潜在影响。更重要的是，投资者还应该学会如何在自己的投资组合中合理配置这些指数。

　　“2024年发行的中证A500指数基金已经很多了，但ETF的主要布局是、普通指数和指数增强产品。回顾过去，后进者的布局策略可能会发生变化，中国证券交易所A500的衍生方向将进行差异化布局。积极量化可能是一种趋势。”上海一位基金市场参与者告诉《证券时报》的编辑。

　　该人士认为，CSIA500的衍生方向可能会出现CSIA500指数增长、CSIA500指数价值、CSIA500指数质量等指数。这些策略的核心思想是进一步优化CSIA500指数，以制造更好的增强产品。

　　“目前，一些基金公司已经开始布局积极的定量产品，即在中国证券交易所A500指数中选择部分价值的公司进行新的指数基金，这可能成为蛇年初基金公司发行的关键产品。”他说。