编辑《证券时报》 裴利瑞

　　随着春节的临近，假期闲钱理财成为热门话题，这次炒作的风吹到了货币ETF上。

　　1月24日，多只货币ETF盘中变动，甚至一度跌停。虽然尾盘有所下跌，但仍大幅上涨，与近期货币基金收益率持续下降的趋势大相径庭。

　　自去年第四季度以来，货币市场利率进一步下降，导致货币基金收益率持续下降。近7天的平均年化收益率已低至1.5%。如果投资者以溢价购买上述投机货币ETF，他们很可能面临暴跌的风险。

　　多只货币ETF盘中涨停

　　一月二十四日下午，许多货币ETF盘中集体变动。其中，国寿货币ETF、广发添利货币ETF、鹏华添利ETF、国联日盈货币ETF、许多货币ETF，如华泰天金ETF，在盘中一度涨停，10多只货币ETF一度涨停5%以上。

　　截至当日收盘，国寿货币ETF涨停，广发天利货币ETF、鹏华添利ETF分别上涨9.95%、9.86%。此外，华泰天金ETF、嘉实快线ETF的涨幅分别达到7.13%、4.99%。

　　随着上涨，上述货币ETF的成交量和换手率也明显放大。

　　从营业额来看，当日涨停的国寿货币ETF单日营业额达到382.71万元，广发天利货币ETF、鹏华添利ETF、华泰天金ETF的单日营业额也分别达到304.2万元、262.17万元、478.57万元。

　　从周转率来看，当天全市场19只货币ETF周转率超过20%，8只基金周转率翻了一番。最热门的是国联日盈货币ETF，周转率高达350.08%；华安货币ETF的换手率也翻了两倍，达到239.63%；ETF华泰货币、嘉实快线ETF、融通货币ETF和金鹰增益货币ETF的换手率均超过160%。

　　值得一提的是，上述变化的货币ETF在市场上流通规模普遍较小，不足1亿元。例如，当天上涨的三种货币ETF-国寿货币ETF、广发添利货币ETF、鹏华天利ETF最新规模仅为686万元、1245万元、5265万元。华宝天益ETF等大型货币ETF、银华日利ETF、建信添益ETF等，盘中无变动。

　　三个主要原因导致异常波动

　　为什么一直波动较小的货币ETF突然集体上涨甚至罕见的交易限额？《证券时报》编辑采访了基金公司和业内人士，了解到这背后可能有三个主要原因。

　　首先，现场资金集中购买。临近春节假期，现场闲置资金开始寻找低风险的财务管理场所，货币ETF因其流动性高、交易成本低、透明度高等优点，一直是现场资金现金管理的重要工具。因此，货币ETF经常在假期前迎来现场资金的集中流入。

　　第二，资本投机的趋势正在蔓延。最近，由于场外配额有限，跨境ETF被场内资金炒作，部分产品的溢价率甚至一度超过30%，积累了较高的风险。在这种情况下，炒作风逐渐蔓延到其他场内品种，不受欢迎的货币ETF也引起了人们的关注。

　　第三，现场规模较小。货币ETF的异常波动，现场规模一般较小，通常只有数百万或数千万元，较小的资本可以促进这些货币ETF市场价格的急剧上涨，非常容易被基金操纵，一些投资者可以利用这一特点，通过少量资金快速推高价格，创造短期大幅波动。

　　业内人士提醒，投资者应合理对待货币基金。货币基金的本质是低风险、高流动性的现金管理工具，其收入主要来自利息收入和小价差收入。投资者应明确货币基金的定位，其优势不是高回报，不应被视为短期投机工具。

　　年化收益率降至1.5%

　　自去年第四季度以来，货币市场利率进一步下降，达到历史低水平，推动货币基金收益率持续下降。

　　Wind数据显示，截至1月23日，近7天全市场300多只货币基金的平均年化收益率已低至1.5%，近7天年化收益率超过2%的货币基金寥寥无几。天宏余额宝、建信佳薪宝、易方达易理财近7天年化收益率分别为1.46%、1.72%、近7天，1.67%和10只货币基金的年化收益率已降至1%以下。

　　但上述部分货币ETF单日涨幅约10%，不符合货币基金正常投资回报逻辑。如果投资者以溢价买入，很可能会面临暴跌的风险。

　　从场外基金的行动来看，随着市场利率的持续下降，商品基金的吸引力正在逐渐下降。因此，2024年12月，货币基金份额和规模均环比下降。

　　截至2024年12月底，货币基金份额为136160.16亿，环比下降0.62%；基金规模136086.21亿元，环比下降0.63%。

　　鉴于商品基础收入成本性能的下降，中信证券研究报告预计，资本配置可能会转移到其他短期债券。考虑到商品基础和现金管理财务管理以债券、存单为主要债券配置资产，假设银行间存款利率调整，预计短期债券和存单将承担更多的增量资金，同时在短期价格比较效应的影响下，这些品种的利率将大幅下降。